低利率+股债波动：理财公司如何应对？

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道

银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》显示，上半年理财产品平均年化收益率为2.12%，较2024年理财产品平均收益率2.65%明显降低。

中国社会科学院学部委员李扬在近日召开的“2025资产管理年会”上指出，应对低利率挑战需双管齐下：一方面推动银行等金融中介机构转型，另一方面大力发展资本市场。银行等金融中介机构转型有四大方向：一是大力发展金融服务；二是发展资产管理业务；三是强化资产交易业务；四是推行综合化经营。

《中国经营报》记者注意到，理财公司正通过组合管理和资产配置策略寻找破解之道。

“单一依赖”向“多元配置”转变

普益标准方面指出，在全球宏观环境日趋分化，国内面临低利率、资产荒困境，以及被动化投资浪潮兴起的背景下，资产配置正在经历从“单一资产依赖”向“多元配置制胜”转变的新阶段。

普益标准方面分析，一方面，在低利率背景下，传统短期产品难以维持较高收益率，银行理财公司可以通过优化产品组合，延长投资期限，适当提高中长期产品的占比，以获取更高的收益。另一方面，低利率环境对投研能力提出更高要求，银行理财机构应进一步丰富产品线，完善多资产多策略产品体系，向多元化、跨市场资产配置方向升级，密切跟踪市场动态，重点关注含权类产品和主题“固收+”类产品发展机遇，及时调整资产配置策略。

信银理财总裁董文赜表示，对理财行业而言，组合管理很重要。通常讲“固收+”产品实际上就是以固收类资产如债券打底、加权益类资产如股票来增厚收益，但每类资产从流动性、市场风险、信用风险来看都是不同的，都有着各自的波动和收益特征，几类资产如果组合又会产生更加复杂的变化，因此如何组合好输出主动可控的波动和收益，显得尤为重要。

汇华理财总经理王茜指出，当前资管行业的规模很大，但是资产类别相对比较单一，可以说是大而不深，其成因有三：一是市场趋势本身；二是机构发展的路径依赖，比如固收投资为客户提供了好的投资体验，投资者进一步用脚投票；三是过去二十多年（除最近几年外），居民的财富管理需求（保值、增值和对抗通胀）主要由房产投资满足，虽然过去几年房地产作为主要财富载体的逻辑已发生转变，但财富管理市场的发展、居民财富管理习惯的养成，仍需要一定的时间。

含权产品作为“第二增长曲线”

《中国资产管理市场2024—2025》指出，当前处在收益率整体下行的趋势中，资产波动性呈现上升态势，资产管理行业面临着合意资产缺乏和波动性加大的双重挑战。对此，资产管理行业的转型可以从三方面进行：一是强化核心能力建设，通过完善权益投资体系，拓展REITs等另类资产配置，构建跨市场多策略投资组合，打造与市场演进相匹配的资产配置能力。二是深化普惠服务创新，把握指数化投资趋势构建阶梯式产品矩阵，运用智能投顾技术降低服务门槛，提供透明化、低成本、定制化财富管理方案。三是突破机构转型瓶颈，针对理财市场客户拓展、公募基金激励约束机制优化、保险资管投研能力提升等关键领域实施结构性改革。在制度变革与市场进化协同作用下，中国资管行业需要加速构建服务国家战略、匹配居民需求、具有国际竞争力的现代化发展新范式。

董文赜认为，理财公司可考虑将固收产品作为“第一增长曲线”的载体、含权产品作为“第二增长曲线”的载体，有序推进建设，将有利于银行理财的可持续发展。希望理财行业能打通资本市场堵点，通过明确自身定位，逐步提升多策略多资产投资能力，为行业稳健发展打好基础。

董文赜表示，信银理财上半年根据客户需求，加大含权产品创设，提升组合管理能力；下阶段会通过体系化建设，更加精准匹配客户需求、优化产品布局，不断提升产品全过程的组合管理能力。

普益标准方面认为，“固收+”产品能够在保持稳健的基础上，增加收益弹性，已成为银行理财机构差异化竞争的重要抓手。在国内优质固收资产打底的基础上，可以考虑配置海外资产、黄金资产等寻求一定的超额收益。此外，应精细化客户分层管理，并通过科技赋能智能投顾，根据客户的风险偏好和收益目标，提供定制化的资产配置方案，帮助客户实现财富的长期稳健增值。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：颜京宁）