上市公司偿债能力如何分析？

火眼金睛

有道无术，术尚可求也；有术无道，止于术。

上市公司财务分析包括：盈利能力、运营能力和偿债能力分析三大方面，有的人说这三大方面盈利能力最重要，其实，笔者在实践当中觉知：偿债能力才是最重要的，因为偿债能力就是我们要说的处理风险的能力，只有一个上市公司能够有处理风险能力，才能保证公司的盈利和运营，否则，一旦出现重大风险，那么，公司短期是无法盈利的，但是，盈利能力不好的上市公司，不代表他们的运营能力就不行，所以，三者互为补充，今日就首先和大家分析上市公司的偿债能力。

上市公司的偿债能力是指企业偿还其债务（含本金和利息）的能力。

通过偿债能力的分析，能提示出一个上市公司财务风险的大小。

上市公司偿债能力分析包括：短期偿债能力分析和长期偿债能力分析：

一、上市公司短期偿债能力的分析：

上市公司的短期偿债能力是指企业支付其短期债务的能力。企业的短期偿债能力可通过《资产负债表》里的流动比率、速动比率、现金比率、现金净流量比率等指标来进行分析。

1、流动比率是流动资产与流动负债进行对比所确定的比率。其计算公式为：

流动比率

　 根据惯例，流动比率等于2的时候最佳，就是说流动资产要是流动负债两倍以上为最好。

流动比率太低，表明企业缺乏短期偿债能力；流动比率太高，虽然能说明短期偿债能力强，但也说明企业的现金、存货等流动资产有闲置或流动负债利用不足。

2、速动比率是由速动资产和流动负债对比所确定的比率。其计算公式为：

速动比率

由于存货并不能偿还债务，所以，速动比率在计算时不包含存货因素，所以能比流动比率更好地反映企业的短期偿债能力。

习惯上，速动比率等于1时最好。当然，也还要结合行业和企业的具体情况进行分析。

600485ST信威

这两个指标对于制造业有存货的上市公司就有分析价值，但是，如果是恶意炒作的公司，这样的指标就没有用。比如：2015年大牛股600485信威集团，在2016年年报时候，流动比率和速动比率都是非常漂亮的有3.14之多，但是，该公司在2016年12月23日开始停盘，2019年7月12日才开盘就带帽ST，之后连续42跌停板，尽管是ST-5%的下跌，但是股价从14元跌到1元，也就是说2016年12月23日，我们根本看不到这家公司财务数据恶化的情况，等到看到就完了，已经戴帽子了，连续暴跌。

注意：这两个指标实战意义并不大，因为无论在流动资产还是速动资产当中，不但包括存在这一个指标，还包括应收账款，很多专业会计师都懂得这两个简单做账规避方法，所以，很难识别公司短期偿债能力。

3、现金比率是可立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比率。其计算公式为：

现金比率

现金比率从原理上讲，是比流动比率和速动比率都要准确的指标，是对短期偿债能力要求最高的指标，主要适用于那些应收账款和存货（这两个指标都是做假账最容易出现的指标）的变现能力都存在问题的企业。这一指标越高，说明企业短期偿债能力越强。

4、现金净流量比率是现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率，反映企业用每年的现金净流量偿还到期债务的能力。其计算公式为：

现金净流量比率

该指标涉及到现金流量表数据，以后和大家分享现金净流量计算方法。

注意：①这两个比率在我们上市公司的财务报表当中，没有直接体现，需要自己计算，所以，这两个指标才是真正分析短期债务偿债能力分析指标。

②上述四个指标是反映短期偿债能力的主要指标，在进行分析时，要注意以下几个问题：上述指标各有侧重，在分析时要有所侧重使用，后面两个指标重要于前面两个指标；

③上述指标中分母均是流动负债，没考虑长期负债问题，但如果有近期到期的长期负债，则应给与充分考虑，加入进来；

④财务报表中没有列示的因素，如企业借款能力、准备出售长期资产等，也会影响到企业短期偿债能力，在分析时，也应认真考虑。

二、上市公司长期偿债能力的分析：

上市公司长期偿债能力分析，是企业支付长期债务的能力。企业长期偿债能力与企业的盈利能力、资金结构有十分密切的关系。企业长期偿债能力可通过资产负债率、所有者权益比率等指标来进行分析。
　　1、资产负债率又称负债比率或负债对资产的比率，是企业的负债总额与资产总额进行对比所确定的比率。其计算公式为：

资产负债率

对于一个上市公司而言，能够借给你资金的人都是公司的债权人，对债权人来说，最关心的就是借给你款项能不能有效收回本金和利息。

如果这一比率很高，说明债权人借给你的资金在上市公司的全部资产中所占比重很大，企业的风险主要由债权人来负担。但是，一旦企业资不抵债，那么，债权人按照《公司法》的规定，可以清算你的公司财产。

因此，这个比率越高，说明长期偿债能力越差，反之，这个比率越低，说明偿债能力越好。当然，也并不是说这个比率越低越好，比如：在IPO审核制时代，资产负债率低于15%的企业申请上市时候，根本不会通过，因为你根本就不缺钱。

资产负债率是一个非常重要的偿债能力分析指标，笔者多年实战总结出来：

当资产负债率在60%时候，就是预警线，也就是说，坚决不做资产负债率超过60%上市公司，资产负债率在80-90%的上市公司很快就爆雷了，所以，高度注意这个指标。